私募信贷投资（Private Credit Investment) 企业既可以通过股权也可通过债权融资（募集资金），这种融资既可以通过公共市场进行，也可私下进行。
如果一个企业私下通过债权的方式融资，则称为私募借贷（Private Credit Borrowing)；对债主（债权人）而言，则称为私募信贷（Private Credit Lending), 又叫私募信贷投资（Private Credit Investment)。
通过这种私募方式募集资金的多为中小型企业，私募信贷又叫 Middle Market Lending (中小企业借贷）。
对中小型企业，因其规模小，难在公共巿场融资。同时，中小型企业也不太愿意在公共巿场上融资。一是手续、程序繁琐，费时费力又费钱；二是在公共巿场上融资后要受到证监委的强监管。加之在强监管下的银行，不愿意发放贷款给中小型企业（这种信贷占用银行资本准备金较高）。上述情况的合流（confluence)，催生了巨量的私募信贷的需求。为了募得稀缺的资金，这些企业愿意支付 10%，甚至更高的年化利息。
这也是为私募信贷投资（Private Credit Investment)现在变得很活跃。试想不用杠杆，你被许诺你会得到10%甚至以上的年化回报率，多么美好的世界。
私募信贷投资的美好也许止于此。投资世界中，我们不仅要考虑回报，更多要考虑风险，考虑可能出现的问题。只有一定风险程度上的高额回报才是理想的回报。下面是我对私募信贷投资风险的一些考虑，供参考：
1. 尽责调查风险因为是私募信贷，投资前尽职调查相对困难，可能会忽视一些隐藏的问题，以至于导致投资失败。因而选择私募信贷投资基金经理尤为重要。
2. 企业运营风险当一个企业融资成本超过 10%，企业应该处于严重困境。支付 10%以上的债务利息，企业盈利就很困难，有相当比例的这类企业可能在债务到期前出现违约或者破产。
3. 资产重组风险一旦企业进入违约或者破产状态，作为私募信贷投资者，你必须有足够的法务能力与时间与其它债权人、企业重组资产。
4. PIK 债劵的风险PIK 全称是 Payment in kind，我还不知道如何翻译成中文。PIK 债券，虽然允诺支付一定水平的利息（利息一般都比较高），但真正的利息支付延迟至债劵到期时。PIK 债券不仅本金有风险，连利息支付也有风险。
5. 一般资本市场风险除了上述私募信贷投资的特殊风险，此类投资也与其它类型投资一样承受资本市场风险、美国国债利率风险、重新投资风险，以及流动性风险。
作为投资的一条铁律：如果什么事情看起来太理想了，多问一些为什么？对照风险清单，你能否对清单中的所有条款都感觉到心安。千万不可看了利息，失了本金。
综上所述，投资私募信贷必须非常谨慎。谨慎不等于完全避免。如果有一定的了解，控制好投资力度，适量投资私募信贷也许会对资产组合产生积极的影响。
祝大家周末快乐！
