论“企业投资“与“金融投资” 媒体报道充斥着成功的企业家与爆仓的金融投资家，这往往让我们产生一种错觉：做企业成功是大概率事件，做金融投资爆仓也是大概率事件。其实事实恰恰相反，做企业成功是小概率事件，而真正的金融投资成功是大概率事件。媒体报道讲究的是“新、特、奇”，这样能吸引注意力。但我们，作为投资人，必须透过现象看本质。下面是我对企业投资与金融投资的一些反思，抛砖引玉。
1. 企业投资企业投资一般都起家于某个细分行业，做大做强，直至成为这个细分行业中的龙头。这就是成功的企业投资。
企业投资的成功过程与战争中攻城略地有类似之处。一旦你处于合适的风口，应全力以赴，有成败在此一举的魄力。企业家最重要的素质是进攻，是球赛中的进攻性球员，他不能过多的担心万一进攻不成怎么办。
一旦企业成功后（变成某个细分行业龙头后），企业投资有很多隐藏的风险，只有很少一部分有远见卓识的企业家能带领企业从胜利走向胜利。
这些隐藏风险例子是：企业所在细分行业风口转向（中国一代煤老板殒落），新的高维度的竞争对手出现（苹果对诺基亚）。这就为什么张瑞敏感叹“没有成功的企业，只有时代的企业”。
能带领企业从胜利走向胜利的选择有：不断超级自己（奈飞由邮寄 DVD，到流媒体，再到内容创造，…），多元化战略，实业与资本共舞。
2. 金融投资真正的金融投资是基于现有资产与风险承受能力确立合理的投资目标，考虑资本市场的长期预期回报等作合理资产配置，严格执行风险管理的一种投资管理体系。具体细节参见我写“像 CIO(总投资官）一样管理你的财富”系列。
由此可见，真正的金融投资是不可能爆仓的。如我在的退休基金过去 15 年的年化收益率为 9.5%。2008 年美国标普指数下跌 38%，我在的退休基金仅回撤 11%，资产的多元化（持有大量债券、尤其是美债）对此功不可没。再如你从来没有听说过洛克-菲勒基金会，福特基金会，哈佛、耶鲁捐赠基金等爆仓的。
哪么为什么我们经常听到金融投资爆仓的新闻呢？其实这些爆仓的不是真正的金融投资，它们多为专项投资，或者是投机，或者是过度的使用杠杆。
象过去两年被锤爆的木头姐的方舟基金是专投新兴科技公司的股权基金，3、4 个月前爆仓的黑石房地产基金是专投欧洲办公楼。再如 90 年代未期爆仓的长期资本管理公司将杠杆加至 30 倍以上。
3. 由企业投资转向金融投资成功的企业家如果追求“基业常青”，必须由企业家转型为金融投资家。最好的实例是李嘉诚。美国很多成功企业家也都设有家族办公室（Family Office)。甚至连乔治-索罗斯，雷-达里奥，查里-芒格这样在金融世界里呼风唤雨的人物也设有家族办公室，雇佣资产投资管理专家帮助其打理财富。
为什么成功的企业家和这些金融界的大玩家必须转而求助于金融投资呢？
原因可能有很多。但我以为终极原因是想将财富确定性地延续下去。这里最重要的是“确实性”。
企业投资成功是小概率事件，保持企业的持续成功更是难上加难，这是与企业的业务的单一性与生俱有的特点。而金融投资则不同，各类金融资产的存在为金融投资提供了多元化的可能，合理地配置各类资产使资产组合的风险得到进一步的对冲，这种将大概率成功的资产组合在一起从而取得金融投资成功的确定性也是正确的金融投资的属性。
总而言之，企业投资要聚焦，全力以赴，不成功便成仁。金融投资核心是多元化，风险管理，对每项投资想的更多的是“万一投资失败了怎么办？”。企业投资是攻城，金融投资是守成。攻城不易，守成也难。
很多群友是做企业的，欢迎批评指正。祝大家劳动节周末快乐！
真正的资产管理是资产配置，定期的资产再平衡，风险管理。这些举措都没有什么故事性，媒体少有报道。
媒体喜欢的是以奇制胜的故，如“大空头”电影做空房地产，乔治-索罗斯做空英镑。这种事件成功概率小，但赔率很高，与买彩票相似，容易激起大众的贪婪欲望。
投资追求大概率事件，成功的投资人是不会买彩票的。
