过去两周，虽然标普指数从最高点才下跌 3%，高波动率资产如高贝塔（beta)股票、加密货币等经历了大幅下跌，加之财经新闻的“煽情”，多少增加了我们投资者的焦虑：仓位重的担心市场进一步下跌，仓位轻的（或没有仓位）则患得患失是进场还是等待。
解决此纠结的唯一办法是用机构投资理念“权衡风险与回报”来做投资决策。为什么是“权衡”风险与回报，是因为投资领域中的不可预测性、概率性。受理工科培训的我一直在努力摆脱（de-learning)从 A 到 B，非白即黑的，确定性思维习惯。
机构在“权衡风险与回报”时，有以下两个具体操作：
1. 资产配置“资产配置”是投资管理中的“重中之重”，体现了风险与回报的权衡。
不论你是否参与投资，是仅投单类资产或股票，你不自觉地己经做了“资产配置”。有的人觉得股市风险很大，全部资金存入银行，你这是将 100%的资产配置为现金了；也有的人将所有的资金买入了自己工作公司的股票，你这是将 100%的资产配置为你公司的股票了。
既然不能怎样，我们都不自觉地作了资产配置，那我们怎样做“最优的资产配置”呢？
投资世界没有“最优”决策，只有“较优”或“合适”决策。一个合适的资产配置必须考虑以下因素：
投资周期：长周期投资可以多配权益类资产（股票），尤其是科技股（未来）。
投资回报目标：回报目标的高低决定了投资资产的类别，你不能仅投资美国国债期望超高回报。
风险承受能力：这应该体现你承受风险的能力（ability, 客观评判）与你承受风险的意愿（willingness, 主观倾向）。曾有成功的商业人士要我投荐股票，我一般都投荐高贝塔，可期望市值很快翻倍的股票。对一般工薪阶层，我一般不推荐单个股票。两者承受风险的能力大相径庭。
当前资本市场的状况：利率处于高位，适当多配价券；市盈率处于高位，适当少配股票。
还有其它一些因素。
资产配置是看起来容易，做好很难的事情。每年年底我会在群里分享我推荐的资产配置（一般投资者，高净值人士）。
2. 分期分批调仓如果你只有现金，你需要建立一个适合你的资产配置，然后分期分批建仓。
如果你有了一个适合你的资产配置投资，市场有显著的变化后，可适度调仓。
做好了这两项，你就少了焦虑，在某种程度上做到了“躺着赚钱”。
当然，做好上面两项的关键不是理论、概念，而是“合适”与“适度”，即分寸的把握(finesse)。Finesse 只有通过实践来获得，而且必须是实践，反思，再实践，再反思的不断循环。
当前，市场上“AI 泡沫”的音量越来越高，欢迎你分享你是怎么看“AI 泡沫”的？投资中怎么应对“AI 泡沫”（如果是真的）？怎么避免 Julian Robertson 的昂贵教训？@一路谷歌 我下周就此分享我的一点心得。
祝大家周末快乐！
