苏格拉底有句名言“我知道的是我一无所知”。乍看之下，这句话似乎自相矛盾。但真正的智慧，恰恰是承认认知的边界。“我知道的是我一无所知”对我们投资来说是真正的“至理名言”。
回顾我投资经历，大的错误都是在我认为我看准了的机会时发生的。一旦我变得谦逊（humble)，有敬畏之心（humility），投资的业绩往往比较理想。真正应验了“It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so.”
更麻烦是当我有了一段时间稳定理想的投资业绩后，我的信心不知不觉地变得强大起来，然后再遭遇一个大的挫折。
投资是一种修行，我们需要夹着尾巴做人，我们更需要夹着尾巴做投资人。
下面我用对过去一段时间资本的回顾来诠释为什么投资需要从“假如我们对市场一无所知”开始。
1. 2026年至今，标普500指数回报0.7%而30年美债总回报4.6%。年初看好美债的应该是小众，这说明资产配置（风险资产与避险资产的配置）的重要。
2. 2026年至今，标普500指数回报0.7%，纳斯达克指数回报-1.1%，而软件板块指数回报率为-23%。事先少有人预见软件板块会有如此大幅度的下跌。这证明了在没有明显的认知优势时，投资宽基指数基金。
现在有人试图分析软件板块的反弹，什么时候反弹，哪些软件公司的股票会反弹。虽然这些分析能提高我们的分析能力与水平，希望你不要对你的分析有太多的信心。市场的范式“Paradigm”已经变化，试图预测范式的转变如同预测潮流的变化一样。潮流本质是变化无常（erratic)。
3. 如果MSFT股价会从最高点下跌30%，BX(黑石，龙头私募公司）从最高点下跌40%，我们会自然地推测大盘指数标普至少下跌10%。现在是MSFT与BX确实从最高点分别下跌30%，40%，而标普500指数仅离最高点不到2%。
这说明选择个股投资必须有真正的认知优势。
4. 再给两个投资个股困难的实例。
月初，Anthropic一则消息将IBM股价一度打压了30%。
上周三晚上NVDA公布“石破天惊”的业绩，周四、五两天，NVDA 股价不升反降，降幅超过10%。
几周前，我在周末的小短文中介绍了投资决策逻辑层级顺序是：
1. 持有现金，还是投资资本市场？
2. 在资本市场中，进行跨资产均衡配置，还是仅投资股票？
3. 在股票投资中，选择宽基指数（如标普500指数），还是板块指数（如 XLK、QQQ）？
4. 最后，才是个股选择。
投资的起点，不是判断市场会怎样，而是承认我们不知道市场会怎样。
