在 2024 年 9 月美联储开始减息以来，我一直提倡这是一个“逢低买入”的市场。Trump 的当选进一步强化了我对“逢低买入”的信心。
因为多次在群里提及“逢低买入”，加上每次提及“逢低买入”时都是美联储手握降息底牌，Trump 对资本市场友好这样一些定性的依据，可能让大家觉得缺乏逻辑。最近几天，与几位群友的私下讨论让我觉得有必要澄清一下“逢低买入”的逻辑。
首先，资本市场中短期（2、3 年以内）行为相当程度上取决于市场情绪，上面提及的定性依据实际上比一些量化分析更重要。
资本市场的长期（5 到 10 年以上）表现当然取决于市场的基本面。有人将资本巿场与市场的基本面比作狗与蹓狗的主人，狗可能跑到主人的前面或后面，但不会远离主人。市场可能比市场的基本面表现得好一些或差一些，但不会远离市场的基本面。
如果你是长期投资者，也不再乎市场中短期行为，你只要做好资产配置，做时间的朋友就好了。
我相信大部分群友还都想在某种程度上理解市场的行为，适当调整资产配置以求额外回报。
下面是“逢低买入”的一点量化分析。再次重申，定性的依据比量化分析对市场中短期行为影响更大。
以美国标普指数为例。现在标普指数的市盈率为 27 左右，标普指数长期市盈率平均值为 20，即现在标普指数相对历史平均而言贵了 35%。
如果美国经济未来 3 年以 4.5%名义速度增长（2.25%真实增长，2.25%通胀），公司盈利将于 11%左右（2.5 倍名义经济增长速度）。加之，AI 的应用，Trump 要为公司减税，放松监管，这些都会对公司盈利有提振作用。即用不了 3 年，上述标普指数相对历史平均水平贵 35%的现象就会被消化掉。
换个说法，“逢低买入”3 年后赚钱是大概率事件。当然，因为标普指数长期总是赚钱的，任何时候都可以用“逢低买入”，这也是定期定额投资（Dollar cost averaging)的底层逻辑。
尽管如此，你不想刚买入巿场就遇到大跌。譬如，2021 年年底时，通胀飚升，美联储紧缩银根再即，2021年 12 月 31 号我的短文“美联储已经转向，你转向了吗？”就倡导随着美联储一起转向，“逢高卖出”。如果你能避免 2022 年投资，然后“逢低买入”，这无疑对业绩是一个提振。
祝大家周末快乐！
