投资还是不投资（To be, or not to be）

投资还是不投资（To be, or not to be) 投资人最重要的任务是在权衡风险和机会的前提下做好资产配置，躺着赚钱。但因为资本市场的不确定性与机遇出现的偶然性，常常遇到投资决策问题：投资还是不投资？

投资一个不良机会，你可能损失资本；选择不投资，你可能失去一个好机会。在投资领域中，你必须先做投资决定，然后等着资本巿场的宣判。正是这种在不确定情景时基于自己的主观判断做决定的需要，让我们投资人备受煎熬。To be, or not to be，不仅是哈姆雷特的问题，也是我们投资人时时遇到的问题。

怎样减轻我们投资决策时的进退两难，相对理智而轻松地投资决策呢？下面是我对我几十年投资生涯的反思后得出的几条应对方法，供参考。

1. 做好资产配置，减少投资决策的数量根据资本市场的中长期前瞻，做好资产配置后，尽量置自己于“半冬眠”状态：即如果没有市场的大幅波动，或者绝佳投资机会出现就尽可能躺着不动。

2. 建立自己的投资体系我每个月都用我开发的系统把脉美国股市标普指数和 10 年期美债利率。正是这种体系让我能在 6、7 月份减持股票，9、10 月多配债劵。最重要的是决策时的焦虑程度大大降低。

投资体系能帮助你“信念顽强”地做出正确的战略决策。只有“勇于牺牲”，才能“敢于胜利”；“勇于牺牲”，不是“鲁莽冲动”，而是基于投资体系确立的未来成功大概率的信念。

加强纪律性，投资无不胜。“自律”在投资中的重要性自不待言，投资体系能帮助我们提升投资时的“自律”，避免跟风，避免被市场带节奏。

3. 高瞻远瞩不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一域。

投资时，我们要尽量将眼光放长远一点。我所在退休基金有两个投资时间维度：根据三、五年后世界会怎样，各类资产的预期回报率和风险做资产配置；根据市场半年到一年时间的前瞻作技术调整。这就是为什么每个月我会邀请重要投资机构多资产投资管理经理与我们分享未来 6 个月到一年的市场前瞻。

我们个人投资者更多的关注是是股票投资。要做好股景投资，也必须关注其它类资产的动向。9、10 月股市下跌的主要原因是长期美债利率的飙升。现在经济增速下滑还不是市场的主旋律，但作为经济晴雨表的原油价格在中东冲突，俄乌战争，以及 OPEC 减产的背景下一路下跌是不是预示着什么？再者，“央妈”美联储大概率已经紧缩见顶，迟早快慢，美联储的下一步是放松，这种背景下新兴市场的股市投资前景似乎应该明朗起来了。

4. 追求理想，顺便赚钱君子忧道不忧贫。如果我们用更多的时间去思考资本市场的深层逻辑，完善投资体系，与一众好友（像我们群友）一起“谈股论经，投资悟道”，不论是站着，还是躺着，赚钱应该是顺便的事。

祝大家周末开心！

投资体系的作用是帮助你客观冷静地评估投资机会。如果现在资产价格已经在可以买入的位置，资产价格继续下跌，机会就更好，可以冒险买入更多的仓位。这是我讲的“勇于牺牲”。如果资产价格在你买入后一路回弹，你就有了“敢于胜利”的情景。

作任何投资前，都必须评估上扬的空间和下行的风险。当资产价格跌到相对底部，进一步下跌的可能性就越来越小，你所承受的风险也就越来越小。任何时候都只能冒“calculated risks”。因为是“calculated risk”,在市场与你预期相反时，你知道你的极限损失，从而你就有了定力。

但实际的风险往往会大于“calculated risk”，在投资的实践过程中必须因变而变，控制风险。