1/25/2025，我在群里发了小短文“怎么面对对高度不确定性的未来两周？” 现在是复盘的时间了。
文中列举的四大不确定性因素：
美联储 2025 年第一次例会已经成为波澜不惊的过去。
科技巨头的财报虽然营收、盈利大多超预期，但除 META 以外，股价都有较大幅度的下调。2 月底 NVDA的财报无疑会受到资本市场极大的关注。
Trump 政府 2 月 1 号关税问题引发了标普指数期货超过 3%的回调，但因政策一天内的反转，标普指数现金只看到不到 1%的下调。
俄乌战争仍悬而未决，据说下周 Trump 要公布其解决方案。
但真正的主角是中国 AI 产品深度求索（DeepSeek）的横空出世。
过去两周验证了下面几点投资常识：
1. 长期视野如果你不是一个经验丰富的投资人，又密切关注资本市场的新闻，你可能刚一听到 Deepseek 新闻时、或者刚公布贸易战时卖出了股票，这恰恰好是股市的低点。实际上，尽管过去两周资本巿场的纷纷扬扬，美国标普指数才下跌了 1.2%。
这是为什么我在 2024 年 12 月 21 号在群里发了小短文“逢低买入，美联储/Trump 二人转环境下的投资策略”，投荐相对长期（未来 2，3 年）是“逢低买入”市场。这几天这种策略又得到了新任财政部长的一些政策支持：3-3-3 经济目标，努力降低 10 年美债利率。
2. 宽基指数基金如果你没有分析市场的优势（来自时间、精力、资讯、知识、经验等的限制），最好投资市场的宽基指数基金如标普 500 指数基金。
我们可能都觉得不论是什么时间维度，科技板块都是业绩的领先板块，其实 2025 年迄今为止科技股回报几乎为零，金融板块回报率是 7.2%，标普指数为 2.6%。自 2022 年初至今（一个市场周期）科技股回报为37%，而金融板块回报率是 42%。
必须说明一点，科技板块无疑应该是长期投资的中心。未来 2，3 年金融板块则会有相对高的利率、相对快的经济增长、简化政策等利好因素的支持，值得关注。
3. 资产配置DeepSeek 的横空出世对绝大多数人来说是意想不到的事件（黑天鹅事件）。机构投资应对黑天鹅事件的方法是资产配置与尾部风险对冲。我们个人投资者很难用尾部风险对冲，但我们可以用资产配置来应对黑天鹅事件。这也是我一直倡导资产配置的原因。
在 DS 新闻的冲击下，1/27/2025 美国标普指数下跌了近 2%，美国 10 年期国债利率则下降了 10 个基点，即美国国债有较大幅度的增长。DS 的冲击局限于科技中的 AI 板块，试想一下如果是国际政治军事事件，这种资产配置无疑会极大降低我们对我们资产的焦虑。
4. Trump 政策商人背景的 Trump 执政政策是目标明确外加浓厚的交易色彩。很多人对此批评有加，觉得政治家应该有宏大叙事的风范。我们是投资人，我们不论事情应该怎样，更多地是分析应该怎样应对。
Trump 重视经济增长、亲睐资本市场、减税政策，简化政策规定，鼓励原油开采这些都是长期利好资本市场的因素。
有争议的是 Trump 的关税政策，我们应该对 Trump 的关税政策保持警觉。从过去两周 Trump 关税政策变化推断，Trump 大概率是用关税作为手段以取得其它政治经济目的，即关税政策的交易性。如果市场因为Trump 的关税政策导致较大幅度的调整（5 到 8%的调整），我们应该机会性，有理有节地“逢低买入”。
祝大家周末快乐！
