资本驱使美国的创新工业化

过去三天的纽约之行，非常高产。除了与 PGIM, Oaktree, Clarion 三个房地产基金经理讨论房地产投资以外，还参加了 Maverick 资本第 31 届年会，与 Schroders Capital (施罗德资本）创新资本团队讨论了 AI 时代创新资本投资，参观了两家新兴企业（Start-ups)。下面是我所见所闻，分享与你：

1. 资本驱使美国的创新工业化这是我这次旅行感受最深的一点。

尽管我们对美国社会有这样那样的不满，无可否认的是美国的经济活力。究其原因在于体制建设（2024 年诺贝尔经济学奖得主如是说），功不可没的还有创新。

近 70 年的历史，美国创新资本投资已经演化成资本，到创新资本基金，新兴公司的发展，资本增值的良性生态。以前创新是灵光一闪，现在资本已经将创新发展成一个产业。李开复先生在中国创建了创新工场（Sinovation)，美国的创新资本却将整美国变成了创新工场。

2. 到风口去“谨慎”投资Maverick 年会与往年一样，介绍了其对冲基金投资、创新资本、成长型股权基金（Growth Equity Fund)投资。我 2021 年底帮助几位群友投资的成长型股权基金在 2022、2023 年市场的最底部完成了全部投资，其中一项投资已经以 3.5 倍的价格退出，是收获的季节了。

不同以往，这次年会 Maverick 推出了 Maverick Silicon Fund (芯片基金）。该基金专投新兴的芯片企业，与 NVDA 以外的多家芯片企业是合作伙伴。AI 是正在到来的科技浪潮，芯片是 AI 的基础，到风口去“谨慎”投资，不飞起来都难。

基金请”芯片战（Chip War)”一书的作者，Chris Miller 教授，来助攻（参见下面照片）。现代的芯片战争只有中美两国是有资格的竞争对手。虽然美国政府也有芯片法，美国芯片行业的发展资金主要来自民间，行业发展的驱动力来自于市场需求。中国则由国家资本，大量工程师，但因为处于落后状态，国家在供给端下大功夫追赶。一个重需求，一个重供给，武当少林，各成一派。

3. NVDA 一骑绝尘几乎是共识，NVDA 在芯片领域一骑绝尘。为什么二十年前如日中天的 INTC 现今市值只有 NVDA 的三十分之一？Miller 教授认为主要原因在于技术的复杂以及迭代的速度。Lee Ainslie(Maverick 的创始人）认为NVDA 在不远的将来仍没有可信的挑战者（大有前不见古人，后不见来者独领风骚的范儿）仍然看好NVDA ，但他认为其未来回报大概率不及 Maverick Silicon Fund 将投资的公司。

4. 未来 2、3 年是投资美国房地产的绝佳时机几位房地产基金经理一致认为未来 2、3 年是投资美国房地产的绝佳时机，原因是：美联储降息，经济的相对强劲，以及供应不足。

经理们最亲睐的投资地域是 American Smile （东西沿海及南方阳光带）地带。

最看好的板块是公寓、仓库，都避免非核心地带、非地标性的办公楼。

5. 创新源于解决痛点问题在与房地产基金经理讨论的时候，我将刚认识的一位房地产开发朋友“改造办公楼成公寓”的想法搬上桌面，激起了基金经理们的兴趣，都愿意探讨可行性与合作可能 。不论成功与否，这已经验证了“创新源于解决痛点问题，价值产生于资源的对接”。

祝大家周末快乐！