多年前听过罗振宇先生的“成大事者，不纠结！” 也读到过曾文正公的“未来不迎，当时不杂，过往不念”，和苏洵的“泰山崩于前而色不变，麋鹿兴于左而目不瞬”。这些强大的心理素质在投资中的重要性再强调也不为过。虽不能至心向往之。
但人性使然，在投资决策时我们一般都很纠结。在投资过程中对过去的成败念念不忘，对未来的机会又患得患失，太难做到当下不杂。尤其在机会难得，需要做大笔投资的时候，泰山还没有崩就神情就紧张，脸色大变了。
缓解投资中这种患得患失的情绪，通过“事上练”加强心理建设是必修课。经风雨见世面，经历过大风大浪，见到风浪就不会再惊慌失措了。但这种“事上练”只能强化心理承受能力到一定程度。对亿万富翁来说，他不会太在意百万元量级的赢亏，但对千万元量级的赢亏感觉就不一样了，不可能对亿万元量级的赢亏做到“镇定自若”。
与之相互相成的是上次我在短信中提到的资产配置和投资体系的建立。
如果你做了多元化的资产配置，最坏的情况只有有限的损失，比如说 10%，但上扬空间很大，你就会睡得很香。
如果你有一套完整的投资体系，在投资决策时你就少了不少纠结。
资产配置与投资体系减少了测试你人性弱点的机会，因为“人性的弱点”是经不起测试的。
当然，即便有了这些系统。极限情况下，你也可能临阵退缩（chicken out)，但那样的情景就少多了。
大家都知道我过去两个月一直看好长期美债。因为根据我的评估体系，30 年美债在利率 4.2%以上就有投资价值。随着利率进一步上涨，就应该更多地买入 30 年美债。记得 10 月 7 号我将我以前给公司的讲座“Never say never (永远不要说的太绝对）”发到群里，当时 30 年美债利率达到了 5%。因为已经重仓，在 30 年美债利率 5%以上没敢进一步买入 30 年期美债，没有充分利用这么个好机会。直接了当地说我监阵退缩了（chicken out)。
投资不仅要对资本市场有充分的理解，还要有当断则断的决策能力。当断则断的决策能力来自于“事上练”的心理建设和借助于完善的投资体系。
祝大家周末快乐！
美国房地产很宽泛，有公寓、仓储、办公楼、零售等大类房地产，也有学生公寓、老年公寓、个人存储，单屋出租等小类地产。加之美国地域广袤，差异很大。不好一概而论。下面我对你所在 Dallas 的公寓楼的看法。与其说是我的看法，不如说是我对我所管的房地产投资经理的看法的综合。供你参考。
2023 年与 2024 年有相对多的新建公寓楼投入运营，加之未来经济的可能疲软，短期内 Dallas 地区公寓楼无论是租金还是价格都会有一定的压力。
因为自去年以来劳工成本、材料成本上涨，尤其是信贷利率的上升，2023 年与 2024 年开工与在建的很多项目处于停滞状态，加之美联储已经快由鹰转鸽，2025 年以后公寓楼会来一波好行情。现在到 2025 年应该是进场 Dallas 公寓楼的好时机。
你组织一下，与你的 Dallas 房地产投资家线上聊聊？
长期美债利率取决于下面三个最重要的因素：经济增速、通胀、以及期限溢价（term premium)。通胀虽然还没有达到美联储的目标水平，但已经不应该是担忧的因素了；经济增速已经超越了几乎所有人的预期，在超鹰的货币政策下，未来经济增速放缓是预料之中；因担忧美债发行量等最近期限溢价高企，一旦世界上有什么动荡，期限溢价随着避险需求会化为乌有。
另外，当美债利率节节攀升时，其它资产如股票相对价值会下降，资金流入美债。
最后，当长期美债利率这么高时，每年还有利率收入帮你托底。
黑天鹅事件的定义是-影响剧烈-无法预测-事后似乎可解释（实际上牵强附会的解释）根据黑天鹅事件的定义，没法预测，更没法预测其对股市的影响。
但一般来说，黑天鹅事件指的负面事件，所以黑天鹅事件发生后风险资产，像股票，会大跌；无风险资产，像美国国债，会大涨。2020 年 3 月的 Covid-19 是黑天鹅事件的经典案例。
因为黑天鹅事件的无法预测性，机构投资一般用资产组合来对冲风险，或者买入尾部风险保护投资产品。
这也是我最近投荐买入美债第三个原因。
