Never say never(永远不要说的太绝）2019 年 8 月我给公司投资人员作了题为“Never say never 永远不要说的太绝”的讲座。这一段时间资本市场的快速大幅度变化使我觉得有必要重温此讲座，告诫自己资本市场一切皆有可能。
重温此讲座后，觉得讲座内容对大家也应该有帮助，就更新了一些内容转发给大家。下面是最值得关注的几点：
1. 10 年期美债利率（S.2)这是全球所有资产定价的最重要因素之一。近期 10 年美债利率可以说有一波飙升，从 2 年之前的 0.5%一下涨到了 4.8%。虽然 4.8%是近 17 年的最高位，距 1981 年的 16%仍是小巫见大巫。
从另一方面来说，尽管 4.8%只比过去 30 年平均水平高 1%，但这么快速大幅上升相当于在高速公路上来了一个紧急刹车，出事故不是意料之外的事。未来 3 到 6 个月，资本市场应该处于情绪波动期。
2. 美国标普指数（S.3)美国股市的代表，乃至世界股市的代表。
长期来看，2000 年，2008 年 50%左右的回撤看起来就是两个小波浪。所以对短期不用资金要尽量投资。
因为身临其境，觉得 2022 年 20%左右的回撤和刚有的 8%左右的回撤是很大的事。实际上，投资股票我们应该随时应对这样的或者甚至更大的调整。
3. VIX 恐慌指数（S.4)相对于贪婪，恐慌是一种非常强烈的情绪。一旦市场恐慌情绪起动起来，如果政府没有强有力措施，恐慌情绪很容易自我强化。好在恐慌情绪来得快，去的也相对较快。
其余案例不再一一展开。
在投资时，一定要有思想准备资本巿场波动可能会超越你的想象。资产配置要以最有可能的情况作为依据，同时对最坏的情况有保护。世界上没有免费的午餐，但华尔街有。“分散化投资”是资本市场中唯一的免费午餐。
祝大家周末快乐！
