You can’t predict the market direction, but you can position yourself for the market cycle.这是霍华德-马克斯在他“掌控市场周期（Mastering the Market Cycle)”一书中最重要的概念，是唯一不是之一。
当市场处于相对高位时，你不能预测未来市场会继续向上、转头向下，还是横盘震荡；相对低位时也是如此。但如果你能给市场一个客观的评价，在相对高位不妨适当减仓，在相对低位时适当加仓。
减仓加仓的程度处决于 c 点 f 点偏离市场中性位置的程度，是个火候问题。
用我自己开发的美国标普指数脉搏评估系统，我 5 月 31 号评估的结论是近期适度看空美国股市。对绝对回报策略（如我所管理的对冲基金）可以有 35%左右的空头仓位。对长期投资，取决于你的风险承受能力，可以减 5%到 10%的股票仓位。
美国标普指数 RSI（相对强度指数）为 66，接近超买水平；AAII 牛气指数也处 2 年来最高位置；对冲基金看涨仓位已经达到近期最高位；市场波动率指数下跌至疫情前的低位；股市评论家好像也都转牛了；最有意思的是高盛已经将年底标普指数的目标从年初 4000 点上调至 4500 点。一句话，市场处于技术层面的兴奋（亢奋）状态。
一孔之见，供你投资决策时参考。
祝周末快乐！
