有群友转发给我下面文章，核心是有人一下买入大量10月份到期的波动率指数（VIX)的深度价外（Out of the money)期权，从而文章推测下半年股市波动幅度可能会比较高，但实际上文章描述的同一事实可以有多种解读。因为这件事情含有很多技术成分，我将此留在后面解释。先用一个大家比较熟悉的事情解释怎样避免投资中的管窥视野。
去年（2022年）10月份有群友问我怎么看住房建设公司(Home Builders)股票当时的一波涨幅。我想都没想就说我不理解，应该将这类股票买掉。
这不仅是我个人的看法，也代表了很多专业投资机构的看法。当时的美联储每次加息75个基点，还看不到加息的尽头。住房建设公司是受鹰派的货币政策负面影响最大的行业。
但之后的发展令我大开眼界。住房建设公司的股票随大盘在2022年底适度下调之后，有了今年火爆上涨的行情。板块的涨幅甚至超过天天被报道的大科技板块。
作为一个不理解的课题，我上下求索，个人思考与询问多家基金经理。现在的统一看法是疫情后（2020年到2022年）房价的高涨与不断攀升的房屋抵押贷款利率使现有的房主不愿意搬家，否则房主要将低利率房屋抵押贷款置换成高利率的房屋抵押贷款。因而，成屋销售量急剧下降。而有些新成立的家庭有买住房的刚需，从而推动了新屋的需求，住房建设公司的股票也相应地大涨。
这里我想说明一个问题：我们对一个问题的看法常常囿于我们的知识经验和我们的主观意识。即我们常常看到的是我们能看到的、想看到的，而不一定是真实世界。这种管窥视野对我们投资百害而无一利。
避免这种管窥视野不外乎是拓展自已的知识经验，用谦虚的态度向不同的人学习，用开放的心态聆听不同的声音。
回到有人一下买入大量10月份到期的波动率指数（VIX)的深度价外（Out of the money)期权的现象。一般来说买入这种产品是尾部风险管理公司所为，用于应对负面黑天鹅事件的发生。买主的目的是买股市深跌的保险。买主的行为对股市没有预测效应，买主也不关注股市是否大跌。
到是前一段时间波动率有显著下跌值得关注。现在市场上有很多投资策略以波动率作为管理投资风险的目标。波动率的下调有助于他们买入更多的资产，从而推动波动率的进一步下跌。反过来也一样，一旦波动率上涨，他们又被迫卖出资产从而推动波动率进一步上涨。物极必反，所以在波动率超低的时候，必须警惕波动率暴涨，相应的资产大甩卖，的可能。反之亦然。
有关波动率的讨论可能不是很清楚，很难用简单的文字将一复杂概念讲清楚。以后找机会与大家在Zoom 上讨论。
