2015年初，橡树资本（Oaktree Capital)发起人霍华德·马克斯（Howard Marks)给了我一个小时单独见他的机会。他是我第一个有机会单独见面的亿万富翁（$Billionaire)。除了谈论他的著作“投资中最重要的事”之外，更多地是他对我职业人生的指点。很重要一点他告诉我无论职业发展还是投资管理都要尽可能避免主动犯错（unforced errors)。
Unforced errors 最早由一网球教练提出的，后来这个概念传开了。所谓unforced errors 是指业余网球选手自已犯错误，而不是对手逼你犯的错误。业余网球选手如果自已不犯错误，对手迟早要犯错误，从而赢得比赛。霍华德·马克斯认为这是他一生中受益最大的概念。霍华德还不厌其烦从他的文件柜找出最初讨论unforced errors 论文，叫他的秘书帮我复印一份。
当人们问起查理·芒格怎么样才能过上幸福的生活。查里回答避免吸毒、赌博、酗酒等让你最终不幸福的事情。看起来答非所问，实际上是智慧的结晶。避免了让你最终不幸福的事情，才有可能幸福。与上面避免主动犯错是异曲同工。
在投资管理中，只有我们管理好风险，取得长期持续的回报才是真正好的投资。今年5月我与大家分享了“资产配置的逻辑”，分析了为什么需要资产配置， 资产配置时的四个层次的问题。
1. 手握现金还是投资股6债4的资产组合？
2. 投资股票是投大盘指数基金还是工业板块基金、其它国家基金？
3. 投资工业板块基金还是单个股票？
4. 除股票债券以外，是不是投资其它资产、用不用金融衍生品等？
这四个问题必须按顺序有把握的回答才能确定哪个层次上的资产配置符合你的要求。
试想今年年初资本市场的预期回报与风险已经极不对称，如果你手握现金，在下跌的市场中不跌就等于赚了。
就算你判断不准，投入了股6债4的资产组合，股票投的美国标普指数基金(SPY)，债券投的是美国债券集成指数（AGG)，今年你的亏损在16%左右。比投资单个股票的业绩可能好多了。
当然，说不要犯unforced errors很容易， 真正做到是很难的事。但只有做好这些难事，事情才会变得简单。在投资中，我们可以想不做什么就不做，这是自由的真正的定义。愿我们在2023年都回归成为投资中的自由人，避免主动犯错，从而取得长期持续的投资回报。
