上周末，在奥马哈举行的伯克希尔股东大会上，巴菲特宣布将建议由Greg Abel接任伯克希尔CEO。
与任何一个严肃的投资人一样，我研读了巴菲特多年的给投资人的信，读了很多有关巴菲特的书。借此机会，我总结一下我认为的巴菲特投资之道，适当加上我的一些困惑或思考，以表达我对巴菲特的景仰之情。
顺便提一下，2010年我为了参加巴菲特股东大会买的BRKB股票是我最好的一笔投资。上周一清仓时，投资翻了8倍。
巴菲特投资之道的核心是“价值投资（Value Investment)，更具体一点是用合理的价格买入伟大的公司，长期持有，靠时间和复利成就财富。
公司的价值有现有价值与未来的增值。在一个不断增长的经济体中（如美国），选择一个增长性公司，即便买入其股票的价格高一些，一段时间后公司价值的增长也会给你的投资带来很好的回报。
巴菲特1.0版仅关注当下价格与价值的关系，所以有捡烟蒂之说。
在芒格的影响下，巴菲特2.0版逐渐演化为以合理的价格买入伟大的公司，长期持有，靠时间和复利成就财富。因为巴菲特2.0版更多地注重公司未来的增值，所以巴菲特：
1. 以买企业的心态去买股票：投资时把自已当成是买一整家公司，而不是简单炒股；
2. 能力圈原则：只投资自已真正了解、看得懂的行业和公司；
3. 长期持有：一旦买入优秀公司，就尽量长期持有，不轻易买卖；
4. 护城河理论：优先选择有强大竞争优势（品牌、技术、规模效应等）的企业。
应该来说，上面这些是巴菲特投资之道的精髓。
值得提出的巴菲特的名言“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我谨慎。”我们个人投资者常常被误导以为投资的核心是“抄底”，“逃顶”。实际上这是投资中“术”的层面，而非投资之“道”。“术”千变万化，而“道”则亘古不变。
巴菲特投资成功靠的是心态：耐心，适度贪婪，自知之明和坚持不懈！
下面几点是我的困惑或思考，欢迎各位分享你的心得。
1. 经济发展阶段对投资的冲击
世界由增量经济演化成存量经济，美国已经处于存量经济阶段，中国也在转型的路上。
在增量经济时代，公司未来价值稳步增值的概率很大。在存量经济中，最重要的可能是颠覆式创新（Disruptive innovation)。怎么才能参与颠覆式创新？
2. 从物质满足到精神体验
世界正变得越来越富足，物质满足已经变得很容易，人们更多地追求精神体验。这从参加娱乐活动的价格中可以看到，音乐会，体育赛事。资本市场的价值也会由物质需求转移到精神体验领域。物质需求世界很稳定，精神体验的世界则多变。怎样在精神体验的世界中投资？
3. 公司的寿命周期
随着社会的进步，我们的寿命越来越长。但因为颠覆式创新时代，公司的寿命周期却变得越来越短。这一点可以从财富100强公司的寿命得到验证。
可口可乐（KO)还值不值拥有？GOOG 会不会被AI 收索取代？
祝大家周末快乐！
@Helen Du
1. 不想以后再去朝圣奥马哈了。
2. 巴菲特是毫无争议的一代股神，任何他人继续巴菲特的神话是小小概率事件。
3. 最近标普指数回调，伯克希尔重仓股AAPL大幅回调，BRKB逆势创新高，股价中有太高的溢价。
一孔之见，供参考。
