达里奥投资之道

雷·达里奥（Ray Dalio）是桥水基金（Bridgewater Associates）的创始人，并在数十年间深度参与桥水的投资与管理。2022年，桥水完成了从创始人主导向下一代领导团队的控制权交接。

与大多数投资人一样，达里奥的投资起步于追求alpha(阿尔法)，即超额回报，他冠名该策略为pure Alpha (纯阿尔法策略）。

在取得了很大成功后，为了在保值前提下进一步追求资本增值，他又创建了All Weather Strategy (全天候策略，又名为risk parity 风险平价)，终极目标是构建投资组合实现跨经济周期的稳定回报，即全天候策略能够在不同经济环境（增长、衰退、通胀、通缩）下都有稳定投资回报。

将纯阿尔法策略与全天候策略迭加起来，2014年桥水又推出了Optimal Strategy (最优化投资策略）。

达里奥（即桥水）投资之道可以总结为：

1. 深入研究

桥水基金以严谨和深入研究而闻名。桥水长期以深入的宏观研究著称，并通过Bridgewater Daily Observations（桥水每日观察）与机构客户分享研究。

桥水基金也在研究的基础上，总结投资规律，建立了一整套投资原则（Principles），用一套清晰、系统的方法来应对不确定性和决策挑战（以不变应万变）。

桥水的运营机构遍布世界各地。与巴菲特不同，巴菲特主要投资美国公司与股票，桥水则可以投资世界任何国家，任何资产类别，灵活运用做多、做空等策略。即桥水的操作空间比巴菲特的操作空间宽泛的多。

桥水认为正确的资产配置比单纯挑选股票更重要，强调通过资产配置、分散投资来降低整体风险。

除了用资产配置来降低风险，桥水还通过金融衍生品（如期货、期权）等工具主动管理和对冲市场风险。巴菲特通过选择有护城河、长期盈利前景的公司（生意）降低投资风险；桥水则在巴菲特的风险管理之上，加上了用金融衍生品主动管理风险，稳健与灵活。

达里奥是投资大师，也是思想家，作家。他的代表作有：

2017年出版”Principles: Life & Work”（原则：生活与工作）。这是达里奥对其生活与工作中的核心原则的总结，达里奥尤其提倡“idea meritocracy“（观点平等）和“radical transparency“（极度透明）。

2021年出版“Principles for Dealing with the Changing World Order” （原则：应对变化中的世界秩序）。达里奥从历史维度分析了帝国的兴衰与周期，如荷兰、英国、美国与中国；通过分析经济、债务、政治冲突与国际力量对比，展望全球未来格局。

这两本不是什么投资指南，是一位思想家对自已几十年工作经验的总结、深度思考的结晶。这种不可多得的思想宝典，值得我们研读。