在投资中有些问题是可以知道的，有更多的问题是不可以知道的。区分“可知问题”与“不可知问题”，进而采取正确的应对措施是取得投资成功的关键，也是智慧的表现。

1. 什么是“可知问题”？

因为我们是投资人，对问题知道需要上升到可以依据你对问题的知识作出正确投资决策的程度。用这种程度来定义“知道”，我们其实知道很少一些问题。比如你开特斯拉汽车，只能说你熟悉特斯拉汽车；又比如你是特斯拉的工程师，参与特斯拉汽车的开发，你可能是一个出色的工程师。但你对特斯拉的这些知识都不足以成为是否投资特斯拉的依据。

2. 对问题知道与投资的优势

再拿特斯拉作比，甚至就算你知道特斯拉的财务状况，未来的增长，你也未必有投资的优势。因为你知道也许很多投资人都知道，这些信息已经反映在股价之中了。甚至一个大家都认为是正面的消息发布后，股价不涨反跌，因为该消息已经过度地反映在未公布消息时的股价中了。

3. 在市场不可知的情况下投资

因此，我们应该有“自知之明”， 努力布局好在市场不可知的情况下投资：定期定额地投资合理的资产组合。这就是我以前讲的参与市场，“随波逐流”，取得市场的回报（贝塔回报）。

4. 对确定性机会的投资

如果我们确定对某些机会有深入了解，我们可以对这些机会进行布局，从而取得超额回报。这就是我以前讲的阿尔法回报。

注意，在阿尔法机会上的投资必须相对较小。贝塔投资就像“行星”，而阿尔法投资就像“卫星”，行星和卫星交相辉映。切不可“行星”和“卫星”位置倒挂，头重脚轻。

4. 积极拓展可知领域

作为一个投资人，我们应该用开放的心态、积极拓展我们的可知领域。这里我用了“开放的心态”，以免固执己见、固步自封；用了“积极”，以示主动。

5. 应对不可知问题

对我们投资人来说，对一些努力后也不可知问题应该避免花费不必要的精力。下面是几个，就我个人而言，无法知道的问题：俄乌战争的走向，中国政府对台湾问题的处理，中美关系的未来。这类问题，不仅很难预测问题本身，更难判断其对资本市场的影响。

作为机构投资人，我们应对这类问题的方法是资产组合与尾部风险管理。如果你资产组合中既有股票，也有美债，在世界危机时，虽然股票有大幅下跌，美债可能会有大幅上涨，从而达到资产对冲的效果。对一些黑天鹅事件，买一些尾部风险管理的产品（相当于买保险）。

6. “兼听则明”，不做“杠精”

看到资本市场中太多的意想不到，渐渐地领悟到了“兼听则明”的精髓，我现在已经很少与人争论了。作为理工男，我以前常用确定性的眼光看世界，非白即黑。实际上，很多问题难有简单答案。尤其是投资中的问题，立场随着利益会转移。试想你对某个公司的看法会不会受你是否拥有该公司股票而变化？下次听到不同的观点时，不妨用美国人常用的一句话“That is interesting (这很有意思）”作为第一反应。

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