下面是近期我被问及的几个当前资本市场的问题

1. 硅谷银行的事情会不会再犯？

2. 美国商用地产贷款会不会爆雷？

3. 过去几年杠杆收购的企业会不会破产？

4. 怎样看待车贷房贷违约风险？

5. 美国，乃至世界，的高杠杆经济模式是不是已接近“Minsky Moment (明斯基时刻）”？

6. 流动性问题会不会演化成资不抵债的问题？

……………

对于上述这些问题，没有人能事先确定地预知它们的演变。但有一点是不用置疑的，过去二十年的低利率，高流动性，促使全球经济与资本市场杠杆高企。随着美联储快速将利率加至高位，再加上缩表，全球经济与资本市场正处于减杠杆的模式。减杠杆的过程绝不会是一帆风顺的。这是我为什说现在是应该保持警觉得时候。

为什么在硅谷银行事件后的二、三个星期内出现了上述这么多问题？因为绝大多数市场评论家都是解释性“专家”，硅谷银行的事件解放了他们的思路，让他们拿着放大镜找同类的问题。其实这些问题早就存在，只是现在曝光了而已。

那我们，作为投资人，应该怎样看这些问题呢？华尔街一般会分析三种情景：基本情景，乐观情景，与悲观情景。我们也不妨套用这种思维方式。

我以为未来6个月到12月之内基本情景是资本市场在筑底的过程中：一段时间的风和日丽后来一阵子阴雨天，因为雷曼兄弟公司破产的先例这种阴雨天大概率会被政府安抚过去。这就是我推荐对二年以内不用的资金定期定额投入市场。

悲观情景是阴雨天来临时政府行动不力，从而使阴雨天演化成狂风骤雨。虽然这是小概率事件，但不是不可能事件。防范这种风险的办法是：一是仓位不能太重；二是用资产组合来平衡，最近股市下跌和美国国债上扬是一佐证；三是采用金融手段对冲。

乐观情景是未来6个月到12个月内没有事件发生，届时通胀下落，美联储开始缓和紧缩政策，市场度过了一段不确定期间开始长期上扬。 对投资人而言，这是天上掉馅饼的好事。但你现在必须要有一定的仓位，以免踏空。

从确定性思维转变到概率性思维，由只关注回报到关注风险与回报之间的权衡，是投资晋级的两个必要条件。让我们一起朝着这个方向前进！